宋都物业借行业上市潮赴港IPO 销售费用“蚕食”净利润

 

　　根据招股书显示，2017年、2018年以及2019年前9个月，宋都物业的营业收入分别为0.84亿元(人民币，下同)、 1.33 亿元和1.37亿元，同期所对应的毛利分别为0.25亿元、0.38亿元、0.39亿元。其中，值得一提的是，2018年的营业收入较2017年增长58.3%，2019年前9个月与同期相比的增速为55.3%，同期毛利润的增速分别为50.5%、50.1%，这两年营收保持稳定增长。 

　　不过，营收增长的同时并没有迎来企业净利润的同步增加，反而是呈现现持续下滑的趋势。2017年、2018年及2019年前九个月，宋都物业净利润为1396.5万元、2088.9万元和1942.5万元，净利润率分别为：16.6%、15.7%及14.1%。导致净利下滑的主要原因是公司销售费用的大幅增加。根据数据显示，2017年公司的销售费用为0.59亿元，2018年同比增加61%至0.95亿元，增长幅度逾半，2019年前九个月又同比增长57.5%，达到0.98亿元。

　　对此，公司在招股书中解释道，“影响销售成本的主要因素为员工成本及分包成本。而分包成本增加主要由于公司的业务扩张，以及外包清洁、保安等部分劳动密集型职能予第三方以及简化规划物业管理服务的措施。”

　　多渠道扩充业务

　　与此同时，宋都物业的业务发展及营收增长都离不开对母公司的高度依赖。在招股书中，公司提到，在2017年、2018年及2019年前九个月，公司分别管理15项、17项及20项由宋都股份集团独立开发或合作开发的物业。于最后可行日期，宋都物业拥有宋都股份集团的21个物业管理项目，相当于订约建筑面积约350万平方米。

　　另外，从物业管理服务收益明细来看，同一时期内，由宋都股份集团独立或合作开发的物业服务收益占宋都物业的总物业服务收益的比重分别为98.19%、96.62%及93.46%。由此可见，母公司的“输血”成分相当高。

　　总体来看，尽管区域性公司具备一定优势，比如其所在区域的品牌影响力以及核心业务竞争力等，但当公司在该区域强化其市场份额，保持其业务核心优势之后，若想获得长久稳健的发展，依然需要向外扩张的长远之计。对此，宋都物业在招股书中表示，未来将计划凭借在浙江省的丰富经验，积极探索及寻求机会以于长三角地区透过多种渠道扩充业务规模、增加市场份额及扩大地理分布。

　　而针对宋都物业上市后的发展规划等问题，《企业透明度报告》以邮件形式致函公司执行董事俞昀、联席公司秘书张绮思，并多次拨打公司联系电话，但一直未能获得回复。