寿仙转债754896正股基本面分析
2、发行转债加码保健食品产能
本次发行转债拟募集3.6亿元，扣除费用后用于寿仙谷健康产业园保健食品建设项目。寿仙谷健康产业园保健食品建设项目将引进自动化提取、加工生产线，自动化程度较公司原有生产线大幅提高，不仅能够减少单位人工成本，还可以有效地提高产品产量、质量。项目建成后，将新增保健食品产能31万吨，有助于进一步增强公司抗风险水平和盈利水平。
申购价值与上市价格分析
我们选取转股价值在90到110之间，债项评级AA-，债券余额小于5亿的转债(2020.6.5数据)进行比较，符合条件的天目、亚泰、金牌等转债的转股溢价率主要集中在10~20%，我们预计寿仙转债的上市转股溢价率也将落入这个区间，上市价格在110~120的区间，中枢为115元。当前证监会核准的转债有27只，转债市场在多因素影响下波动较大，情绪有所回落，新债更需关注个券基本面与股票走势，寿仙转债资质尚可，有一定申购价值。
寿仙转债评级一般，规模较小。寿仙谷是一家专业从事名贵中药材的品种选育、栽培、加工和销售的国家高新技术企业。国内人口老龄化将继续推动中药饮片及保健食品市场扩容。但是，国内中药饮片和保健品行业研发投入不足，技术水平低。寿仙谷注重研发投入，拥有一批顶尖的专业人才，已形成灵芝、铁皮石斛等系列产品的“全产业链”发展模式。公司依托天猫官方旗舰店等网络渠道，互联网销售收入不断上升;17年到19年，公司互联网销售收入占主营业务收入的比重分别为15.73%、19.17%和20.22%，总体呈现上升趋势。分产品看，灵芝孢子粉和铁皮石斛产品营收占比在80%以上，产品毛利率稳定。现有市场环境下新券溢价水平有所收敛，定价较高的个券在市场未企稳前也有回调的风险，二级市场的参与价值更甚之前，建议上市后保持关注。
（责任编辑：梦谣）
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