新股均瑶健康707388行业分析

　　2015 年常温乳酸菌饮品品牌已达 79 个，2016 年达到 100 个左右。进入 2017 年后，随着高利润的吸引，部分经销商通过代工方式经营自有品牌以及小工厂加入，品牌数量进一步增长。目前，常温乳酸菌饮品市场格局并未完全形成，为充分竞争行业，具有完全的市场化程度，更多品牌主要集中在区域市场竞争。

　　近年来，我国乳酸菌饮品市场保持了较为快速的发展，2015-2019 年，乳酸菌饮品保持了 11.2%的平均复合增长率，至 2019 年市场规模约为 364.8 亿。未来乳酸菌饮品市场将保持持续稳定的发展，预计 2024 年有望达到 492.4 亿的规模。

　　财务状况

　　业绩毛利：2017-2019年，公司营业收入分别为11.46亿元、12.87亿元、12.46亿元，复合增长率为4.27%;净利润分别为22401.20万元、25341.10万元、29480.20万元，复合增长率为14.72%。主营业务中，食品饮料占比最高，为51.17%，2017-2019年公司毛利率分别为48.25%、51.33%、52.66%。2018年公司推出“均瑶”甜牛奶乳饮料等新产品，不断丰富公司的产品线，使得公司营业收入大幅增长。

　　结论

　　均瑶健康，公司主要是做各种乳酸菌饮料的，公司营收规模扩张相对缓慢，但利润却在稳定增长，公司整体盈利能力优秀。

　　现金流表现优秀，建议申购。