思创转债370078值得申购吗？

　　思创转债，申购代码370078，交易代码123096。本次发8.17亿元可转债，6年期，转股溢价3.4%。

　　转债信息

　　转债代码：123096

　　正股名称：思创医惠

　　正股代码：300078

　　行业赛道：计算机-计算机应用-IT服务

　　发行规模：18.170亿元

　　评级：AA-

　　六年利率：0.40%、 0.60%、1.00%、1.50%、2.50%、3.00%

　　下修条件：15/30~85%

　　强赎条件：15/30~130%

　　当前溢价率：8.10%

　　当前转股价值：92.50元

　　到期赎回价：118.00元

　　上市交易所：深圳证券交易所

　　正股分析

　　思创医惠科技股份有限公司的主营业务为EAS、RFID相关产品的研发、制造和销售，以及行业应用解决方案的开发、实施和服务。公司的主要产品为商业智能、智慧医疗。凭借领先的RFID全供应链管理解决方案。

　　风险分析：

　　资产负债率34%，但是准货币资金小于有息负债，有偿债风险。

　　应收账款/ 营业收入远远超过10%，风险较大，而且一年以外的应收帐款占比75%，坏账可能性太大。

　　部分库存产品滞销，有存货跌价风险。

　　商誉有6.8亿，占据总资产14%以上，“商誉”只是账面资产，事实上根本不存在，一旦发生减值，对利润的影响巨大，公司一年净利润也才不到8000万。

　　长期股权投资金额为4.43亿，近几年的长期股权投资的投资收益/净利润较大，对利润的影响大。

　　总之就是公司不好，雷多。。。

　　申购价值分析

　　思创转债（评级AA-、发行规模8.17亿元）下修条款非常严格，评级较低，参考近似评级和转股价值的可转债溢价率，预计目前评价下其上市首日获得的转股溢价率在10%-12%区间内，价格为106-112元。测算中签率0.2%，按当前情况预计每签可以盈利120元，

（责任编辑：梦谣）