新股首都在线申购价值分析 首都在线申购代码为300846

　　6月18日又有一只新股上市申购了，首都在线正式在深交所上市申购，申购代码为300846。

　　主营业务

　　首都在线是一家覆盖全球的互联网数据中心服务提供商，致力于为中国企业出海提供全球云网一体化解决方案。公司主要服务于游戏、电商、视频、教育、大数据等互联网细分领域及传统行业客户，为其在全球提供快速、安全、稳定的云服务及 IDC 服务，其中云服务主要为云主机服务。

　　募投项目

　　本次募集资金投资项目为首都在线GIC平台技术升级项目、首都在线对象存储项目、首都在线云宽冰山存储项目。：a) 首都在线GIC平台技术升级项目针对GIC平台，基于原有的自服务门户、业务管理门户、OpenAPI、云服务产品管理平台、开通调度服务、运维调度平台、CDSCenter、监控运维管理平台等功能模块，研发9个子平台系统，增强GIC平台功能，提升云服务能力;b) 首都在线对象存储项目通过技术研发，采用软件定义存储的方式，实现数据通路(数据读或写)和控制通路(元数据)分离，使存储同时满足高速直接访问及分布式共享的需求，以满足热数据存储对弹性、高可靠性、高安全性和低成本的市场诉求;c) 首都在线云宽冰山存储项目针对冷数据访问频率低、低成本、可在线访问的特征，通过软硬件研发，为客户提供高效、可靠的冷数据存储解决方案，以满足海量冷数据归档存储市场诉求。

　　财务状况

　　业绩情况：2016年-2019年底，公司的营业总收入分别为36,195.64万元、60,311.05万元、48,150.69万元、73,906.91万元，2016-2019年的年均复合增长率为19.54%，归母净利润分别为31,926.30万元、40,501.40万元、57,802.50万元、66,517.00万元，2016-2019年的年均复合增长率为20.14%。

　　结论

　　从营收和利润来看，公司的成长性很强，近5年的时间，营收从2.3亿上升到7.9亿，净利润从3300万上升到6000万。收入规模和营业利润双增长。

　　从ROE来看，公司有一定的赚钱能力，但实力不算太强，近几年也正在逐步降低，2015年公司ROE为25%，次年ROE下降到16%，到2019年的时候，公司的ROE已经下降到了11%。

　　公司账面上有8000万左右的商誉，占总资产的1/10左右，如果减值的话，可能会吃掉一年多的净利润。

　　从现金流来看，公司也属于烧钱扩规模的阶段，目前来看成果不错，但需要关注一下现金流的安全性。

　　财务水平优秀，估值不高，建议申购。

（责任编辑：梦谣）