宏川转债申购价值分析 宏川转债申购代码072930
近年来，公司罐容持续提升，截至2019年末，公司运营储罐罐容较上年增加了25.36万立方米，总计达到138.39万立方米，较2017年提升30万立方米。公司控股子公司中的太仓阳鸿、南通阳鸿、三江港储、宏元仓储四家公司的100%股权是通过同一实际控制人旗下企业吸收合并取得。
本次发行转债募集资金总额不超过6.70亿元，扣除发行费用后的募集资金净额将用于港丰石化仓储项目、7#泊位工程以及偿还银行借款。项目建成后将新增储罐77座，新增罐容总量38.83万立方米。项目主要是针对东南沿海市场的战略布局，建成投产后，福建港能拟将成为公司新的利润增长点，有利于公司规模效应的提升。
三、定价分析及申购建议
1、转债申购中签率预计落在0.00270%-0.00378%之间
自然人林海川先生通过直接和间接合计控制公司18,585.44万股股份，占公司总股本的54.45%，为公司实际控制人。考虑其他股东配售，结合近期发行转债原股东配售比例，假设本次原股东配售占比65%-75%，配售金额为4.36亿-5.03亿元，则网上发行金额为1.68亿-2.35亿元。近期发行的欣旺转债网上申购金额为4.95万亿;龙大转债网上申购金额7.46万亿，假设宏川转债网上申购金额6.20万亿，则中签率预计落在0.00270%-0.00378%之间。
2、宏川转债一级市场申购风险较低
根据2020年7月15日宏川智慧收盘价测算转债平价为97.78亿元，参考目前相同评级、平价相近的博世转债(转股溢价率16.12%)、万顺转债(转股溢价率19.49%)，宏川转债上市首日转股溢价率在15%至20%，对于发行公告日平价，上市价格预计在112.45元至117.34元之间，根据正股价格和转股溢价率进行敏感性测算，结果如下图所示。宏川转债虽债底支撑性不强，但平价在面值附近。正股宏川智慧近年来罐容不断提升，且近期部分储罐的仓储费有所提升，处于量增价涨的状态，未来仍有新增储罐投入使用，营收和利润增长可期，因此建议参与一级市场申购，上市后二级市场也需关注相关投资机会。
（责任编辑：梦谣）