美诺转债754538值得申购吗？

　　美诺转债债券评级：AA-，发行规模：2.45亿，转股价值：98.06，溢价率：5.19%，实际控制人全额无条件不可撤销担保，转股价值一般，信用评级一般。

　　关键条款

　　利率：票息较低。第一年0.4%;第二年0.6%;第三年1.0%;第四年：1.5%;第五年1.8%，第六年10.0%（包含最后一年的2.0%），总计15.3%

　　下修条款：15/30，90%，较为宽松。

　　强制赎回：15/30，130%，普通。

　　回售：30，70%，具有有条件回售条款，相对安全，条款规定普通。

　　正股分析

　　美诺华目前市值50附近，最近股价倒是企稳了，公司目前主要从事特色原料药及医药中间体的研发、生产与销售，其主要类别包括心血管类和肠胃类等药物。

　　公司的负债率38.62%，有息负债7.76亿，货币资金+交易性金融资产+其他流动资产共5.43亿，现金方面还是有点紧张，最近两年一直在扩建。

　　商誉5100万，股权质押没有，看来大股东是不缺钱。

　　公司业绩这两年开始变好，2020年前三季度营收增加11.37%，扣非净利润增加7.8%。

　　公司现在的滚动PE为34倍附近，动态PE差不多30倍，整体上稍微有点偏贵。

　　公司好像也没有特别要吐槽的地方，就是估值稍微贵了点，但是股价已经回撤挺多的，把估值降下来了。

　　申购建议

　　当前溢价率：5.19%。

　　大股东认购情况：不明确发债公司「美诺华」，主营产品为特色原料药及医药中间体。包含：抗高血压类、抗血栓类、中枢神经类药物。

　　质地不错，营收、净利润持续增长，三季报净利润累计同比增长10.21%。公募基金持股0.20%，QFII持股1.10%，券商持股1.74%。近90天共7家机构给出评级，6家买入，1家增持。当前估值较低。

　　综合，建议申购。

（责任编辑：梦谣）