金陵转债370651值得申购吗？

　　金陵转债 对应正股：“金陵体育”，此次发行规模 2.5亿元，债券评级A+ ，转股价值 105.4，转股溢价率 -5.12%，到期赎回价 120元。

　　转债信息

　　1、申购代码：370651，谨慎申购。

　　2、评级：A+，评级最低。

　　3、转股价下调：（30， 15， 85%），较为严格;

　　4、发行规模2.5亿。转债对正股总市值稀释比例为3.74%。

　　5、1.18收盘转股价值105.40元，预估上市价在111元上下。具体情况看上市前正股的表现。

　　6、正股：金陵体育 300651，江苏金陵体育器材股份有限公司以体育装备、场馆设施集成、运动健康、体育信息与赛事服务为核心业务。公司的主要产品及服务为球类器材、场馆设施、田径器材、赛事服务、其他体育器材。

　　7、原股东配售码：380651。持有600股正股可以配售1000元转债，以此类推。

　　公司简介

　　金陵体育是一家在A股上市的高端体育装备制造企业（股票代码：300651）作为行业领先的高端体育装备和体育设施系统集成服务商，公司坚持精益求精、持续创新、开放合作，专注于体育装备的研发制造以及体育资源的整合服务，以体育器材、场馆建设、全民健身、赛事保障为核心业务，致力于向客户提供更高品质的体育装备和运动环境。

　　竞争地位

　　凭借良好的品牌影响力、较强的技术研发实力、优异的产品质量及完善的配套服务，公司为2008年北京奥运会、2010年广州亚运会、2011年深圳世界大学生运动会、2014年南京青奥会、2015年第一届青运会、2016年第十三届冬运会、2016年里约奥运会、国际田联钻石联赛（上海站及布鲁塞尔总决赛）、NBA中国赛、CBA联赛等多项重大国内、国际赛事提供体育器材及赛事服务。上述大型国内外体育赛事服务经验的积累，使得公司在品牌影响力、资质认证等方面形成较大的市场竞争优势，并具备为各类重大体育赛事提供器材或赛事服务的能力。

　　公司是一家高端体育装备制造企业。

　　球类器材是公司最核心的业务，营收占比约40%，其次是场馆设施，营收占比约20%，最具炒作概念的赛事服务，营收占比不到1%。

　　2020年第三季报，净利润同比+8.4%，单季同比+11.1%。营业收入累计同比-3.0%，单季同比-9.9%。

　　2020年半年报，净利润同比+6.3%，单季同比+3.3%。营业收入累计同比+2.7%，单季同比+16.4%。

　　申购建议

　　公司是一家在A股上市的高端体育装备制造企业。作为行业领先的高端体育装备和体育设施系统集成服务商。公司34.42%的收入来自球类器材，28.24%的收入来自场馆设施，17.26%的收入来自专用设备制造

　　公司盈利能力弱，毛利率高，现金流紧张，正股估值过高。

（责任编辑：梦谣）