同和转债370636值得投资吗？

　　同和转债申购代码：370636，配售代码：380636，正股代码：300636，正股简称：同和药业。目前转股价值99.61，规模3.6亿元，信用级别：A+。

　　基本情况

　　1.债券评级：A+，江西宜春民营企业（评级较低）

　　2.发行规模：3.6亿（规模小）

　　3.票面利率：0.5%，0.7%，1.2%，1.8%，2.2%，16%（含2.8%），共22.4%（利率较高）

　　4.股价下调：30~15~85%（中规中矩）

　　5.强制赎回：30~20~130%（比较严苛）

　　6.有条件回售：2~30~70%（中规中矩）

　　7.有无网下：无

　　8.当前转股价值：约99.61

　　9.网上申购代码：370636

　　10.配售代码：380636，每股配售2.7989元可转债

　　11.中签率：单账户顶格申购约中0.01签

　　12.价格：约115（以当前市场情绪和转股价值预估）

　　正股分析

　　同和药业主要从事化学原料药和医药中间体的研发生产，主要产品以加巴喷丁原料药、瑞巴派特原料药、醋氯芬酸原料药、塞来昔布原料药为主，主要用于神经系统、消化系统、解热镇痛、循环系统、精神障碍等多个领域。

　　公司不仅为仿制药企业供应原料药及中间体，也逐步以合同加工的形式为原研药（专利持有人）配套生产原料药中间体。

　　公司产品主要销往日本、韩国、欧盟等国外市场，出口收入占比达到92%， 前5大客户收入占比52%;

　　公司估值较高，2020年上半年营收增长21.6%，扣非净利增长63%;

　　控股股东累计质押其所持股份比例为46.44%，占公司总股本比例为17.01%。

　　同和转债发行规模3.6亿元，评级A+，债底73.45元，面值对应YTM为3.5%，正股波动率53.66%。

　　申购建议

　　同和药业收盘在36.2元，处于近两年的高位;对应PE为73.6倍，对应PB为6.32倍，均在高位水平，股价的安全边际偏弱。发行人评级A+，估算债底价值约73.5元，债底保护很弱;转股价值约99.61元，可以申购。

（责任编辑：梦谣）