12月24日新债申购指南：天壕转债370332值得申购吗？

　　天壕转债，2020年12月24日（周四）可以申购，A+，规模4.23亿元，转股价值92.69，申购代码370332，三星评级，积极申购，创业板转债。

　　正股分析

　　天壕环境 （SZ：300332）：主营业务为天然气供应及管输运营、水处理工程服务及膜产品研发生产销售、余热发电节能、烟气治理的投资及工程技术服务 。

　　涉及燃气供应、管线输运、能源管理、膜产品及水处理工程服务等概念。

　　基本面一般，估值偏低;业绩具有较强的周期性，盈利能力偏差，经营现金流堪忧，负债率偏低。2020年前三季度，实现营业收入10.56亿元，同比下降8.93%，扣非净利润3338.37万元，同比下降45.11%。

　　风险点：

　　（1）偿债能力较弱。流动比率较低，如果发生债务纠纷，可能缺乏立即清偿的能力。（2）盈利能力不高。收益率低，五年加权ROE的中位数为2.57%。税后利润一般，毛利还可以。

　　利好点：

　　（1）估值适中偏低。（2）现金流还行。经营活动现金流连续五年为正数，公司能从正常经营中赚到钱。

　　申购建议

　　天壕环境主营业务是从事余热发电项目的连锁投资、研发设计、工程建设和运营管理。

　　公司近3年营收复合增长率2.30%，净利润复合增长率-6.86%，营收成长性较低，净利润成长性不佳。

　　近三年净利润复合增速不佳，今年营收净利润增速不佳，公司处于行业中游，投资价值一般。

（责任编辑：梦谣）