国投转债733061值得申购吗？

　　国投转债，属沪市转债，7月24日申购，对应正股国投资本，发行80.000亿，AAA级。

　　转债条款

　　1.信用级别：AAA

　　2.申购代码：733061

　　3.配债代码：704061

　　4.目前转股价值103.02，溢价率-2.93%

　　5.发行规模：80亿，规模超级大

　　6.正股名称：国投资本(600061)

　　7.行业对标：国君转债等

　　正股分析

　　国投资本是国投资本是央企背景的上市金融控股公司，全资或控股安信证券、国投资本控股、国投泰康信托、国投瑞银基金等，业务覆盖证券、信托、公募基金、期货、保险等多个金融领域。

　　证券业务是公司主要收入来源，核心资产安信证券2019年业绩较好，经纪、投行、投资业务收入显著增长。

　　除证券业务外，公司信托业务主动管理能力提升，主动管理信托规模664.08亿元，同比+14.09%。基金以及期货方面，2019年国投瑞银基金(合并)业内排名45/140，国投安信期货(单体)主要指标均位于行业前列。

　　随着下半年市场在基本面改善后回暖，市场成交额放大将助推券商盈利改善，叠加创业板注册制试点等改革影响，公司核心资产安信证券业绩有望受益，信托、基金、期货发挥协同效应，有望拉动盈利增长。

　　公司是1997年5月上市，目前总市值664.1亿元，公司股价2015年最高37.53元震荡下跌，目前有所回暖。当前市盈率27.84，分位点42.48%，市净率1.7，分位点23.56%，均低于证券II行业均值，处于低估值区间。

　　需要关注的风险是商誉占净资产11%，有减值风险，且无公募基金持股。

　　业绩方面，公司2019年营收同比增长7.17%，归母净利润同比增长76.69%，2020年一季度营收同比增长10.24%，归母净利润同比下降47.8%。

　　申购建议

　　公司属于金融行业，题材性感度高，实际控制人为国务院国资委，安全性高，核心资产安信证券目前在国内排名10几+，定位为中等的证券公司，由于受到资本市场行情波动的影响，公司业绩收入不稳定，呈现周期性波动特征，2019年实现营业总收入97.03亿元，同比增长7.39%，实现净利润24.68亿元，同比增长62.79%，行业排名第16位，总体而言，质地尚可，给予建议申购建议，给予16%~18%的溢价率，预计上市首日合理交易价格119元~122元，以上投资建议仅供参考，望知悉!

（责任编辑：梦谣）