新股天正电气707066申购价值分析

　　7月29日天正电气 (707066)，配电电器、控制电器、终端电器、电源电器、仪表电器等低压电器产品的研发、生产和销售，价格10.02元，上限2.1万股，市盈率22.98倍。

　　主营业务

　　发行人设立至今主要从事配电电器、控制电器、终端电器、电源电器、仪表电器等低压电器产品的研发、生产和销售。目前，天正电气主要产品包括：“天E电气”品牌的Te系列高端产品、“天正电气”品牌的TG精品系列和“祥云”通用产品系列。

　　新股亮点

　　营销渠道多样化，形成有针对性的销售网络，具有市场营销优势与品牌优势：公司专注于打造具有较高行业知名度的低压电器品牌，明确“天正”和“天E”两大品牌不同的定位层次，突出相应产品不同的性能特点，构建了范围覆盖较为广阔且具有一定行业针对性的销售网络。公司以销售大区为核心，销售范围涵盖主要省份、直辖市和自治区。公司产品目前已经在国家电网、南方电网、中国铁塔、中国移动、中兴通讯等众多大型知名企业中使用，公司在低压电器市场的销售前景广阔，竞争力较强。

　　重视研发实力的积累，搭建高效完整的自主研发体系，具有研发技术优势：公司重视知识产权的积累和保护，公司拥有专利459项，其中78项为发明专利。公司以“国家认定企业技术中心”为主体、“省级企业研究院”和博士后科研工作站为辅助，与国内著名科研院校、专业研究机构及行业内知名企业间的合作为补充，结合精益产品开发体系以及集成产品开发体系，初步搭建了一套较为高效、完整的天正研发体系，有效提高研发项目的成功率。

　　募投项目：

　　本次募集资金投资项目为基于中国制造2025方向的低压电器产能扩建项目、智能型低压电器产品扩产建设项目、研发中心建设项目。

　　a)基于中国制造2025方向的低压电器产能扩建项目包括土地厂房建设、购置生产线及配套设备以及新建立体仓库等，后将形成新增年产9,104万套低压电器的生产规模，可实现新增年销售收入141,470万元，实现利润总额18,302万元;b)智能型低压电器产品扩产建设项目旨在扩大产能，达产后将新增主要生产设备446台(条)，项目完成后形成新增年产1,712.67(万极、台)智能型低压电器产品的生产能力;c)研发中心建设项目通过新建研发中心，添置研发实验设备等，并建设技术研发中心内公用配套设施和生活设施，建成一个集科研、开发、检测试验、新产品试制生产于一体的研发中心。

　　财务状况

　　业绩情况：2016年-2019年底，公司的营业总收入分别为217,044.71万元、214,245.97万元、210,309.88万元、220,077.52万元;2016-2019年的年均复合增长率为0.70%，归母净利润分别为8,914.06万元、10,349.44万元、13,846.70万元、21,582.30万元;2016-2019年的年均复合增长率为55.60%。

　　结论

　　国内从事相关行业的公司巨多，技术同质化，销售关系化，回款应收化，研发投入少，有个正泰电器就够看了;预计开板即巅峰。

（责任编辑：梦谣）