新股南亚新材787519申购价值分析

8月6日南亚新材(787519)，系覆铜板和粘结片等复合材料及其制品的设计、研发、生产及销售，价格32.6元，上限1.45 万股，市盈率55.24倍。

　　主营业务

　　公司主营业务系覆铜板和粘结片等复合材料及其制品的设计、研发、生产及销售。覆铜板是制作印制电路板的核心材料，印制电路板是电子元器件电气连接的载体，覆铜板及印制电路板是现代电子信息产品中不可或缺的重要部件，被广泛应用于消费电子、计算机、通讯、汽车电子、航空航天和工业控制等终端领域。

　　新股亮点

　　公司长期聚焦覆铜板的研发、生产与销售，注重自主研发、技术创新，具备技术和产品优势：公司系国家高新技术企业、上海市专利工作示范企业及上海市专精特新企业，拥有上海市市级企业技术中心及博士后创新实践基地。经过长期的技术创新积淀，公司形成了一系列与下游电子信息产业相适应的核心技术。覆铜板是电子信息产业的基础性材料，下游应用广、客户需求多样化。公司经过二十年的发展，已构建了成熟多样的产品规格体系，产品规格多达4,000多个。此外，公司执行严格的质量标准，产品性能指标全部达到IPC标准并执行更为严格的公司质量标准。

　　公司经过多年的市场开拓及品牌打造，联合上下游推动新产品开发，具备市场和联动优势：公司经过多年的市场开拓及品牌打造，凭借着产品研发、客户服务以及精准的市场定位在市场中树立了良好的品牌形象，连续多届被评为“中国电子电路行业优秀民族品牌企业”，与知名PCB企业建立了良好的市场合作关系。公司采用联合上下游终端知名品牌推动新产品开发的模式，即通过对终端客户需求方向进行充分的市场调研，并以此联合上游供应商开发适合的材料。采用上述模式进行产品开发，公司可更快通过用户的认可，从而将公司新产品更快、更准确地推向市场，进一步增强了公司竞争力。

　　募投项目

　　本次募集资金投资项目为年产1500万平方米5G通讯等领域用高频高速电子电路基材建设项目和.研发中心改造升级项目。

　　a年产1500万平方米5G通讯等领域用高频高速电子电路基材建设项目可解决产能瓶颈，满足市场持续增长的需求，抓住行业发展机遇，提升公司市场地位;b).研发中心改造升级项目能适应行业技术发展特征，增强技术储备与产业转化能力，改善研发环境，培养和引进高端人才，提升研发实力。

　　财务状况

　　业绩情况：2016年-2019年底，公司的营业总收入分别为98,350.83万元、163,851.97万元、183,801.38万元、175,817.02万元，2016-2019年的年均复合增长率为33.70%，归母净利润分别为7,331.36万元、8,043.36万元、11,213.12万元、15,112.38万元，2016-2019年的年均复合增长率为43.57%。

　　结论

　　传统PCB行业，公司产品较为落后，最新的5G通信板占比很少，收入在19年下滑，行业地位远不如已经上市的PCB龙头，不必关注。