日月股份(603218)：风电铸件龙头“两海战略”稳步推进 核电产品进入试制阶段

　　风电抢装维持高景气，前八月风电投资工程完成额同比增长145.4%。

　　根据前期政策，2018 年之前核准的的陆上风电项目需要在2020 年12 月31 日之前完成并网，海上风电项目需要在2021 年12 月31 日之前并网，风电行业进去抢装状态。根据中电联数据，1-8 月份，全国主要发电企业电源工程完成投资2555 亿元，同比增长47.4%，其中风电1329 亿元，同比增长145.4%，风电行业维持高景气。

　　国内风电铸件龙头，积极布局大型化和海上风电铸件，精准卡位风电行业未来技术和需求方向，拓展精加工环节提升自身盈利水平。日月股份一直致力于大型重工装备铸件研发、生产及销售，目前主要产品包括风电铸件、塑料机械铸件、柴油机铸件和加工中心铸件等。截止2019 年末，全球风电铸件市场前五的市场集中度达到64%，其中日月股份产能达到40 万吨，位列全球第一。在风机大型化和海上风电高速发展的背景下，公司积极布局大兆瓦风机和海上风机铸件，一期10 万吨海装关键铸件项目在2019 年9 月投产，并在2020 年5 月通过验收。2020 年4 月，公司开始启动二期8 万吨海装关键铸件项目，预计到明年开始贡献产能。随着后续产能的投产，公司大兆瓦风机铸件产能有望达到18 万吨，属于全球领先水平，精准卡位风电行业未来技术和需求方向。同时公司加快精加工产能布局，实现产能一体化。2020 年7 月开始，公司大型化项目精加工产能逐步释放，项目完成后，公司将达到22 万吨精加工产能。另外公司启动了年产22 万吨精加工产能项目建设，项目建成后，公司将达到44 万吨精加工产能。随着公司自产精加工产品的渗透率提升，公司盈利能力有望提升。

　　布局核电市场，关键设备进入试制阶段。在核反应堆中，核燃料经过中子轰击产生裂变反应来实现发电。然而核燃料中大约有95%的铀没有燃烧，而且还产生一些新核素。由于这部分燃料无法继续维持核反应，所以叫做乏燃料。泛燃料具有较强的放射性，半衰期可长达数万年，泛燃料后处理环节是核电发展中重要环节。随着我国核电的稳步发展，乏燃料后处理的市场逐步打开。日月股份积极研发、试生产核电反应棒转运及储存罐，以改变目前依赖进口的局面。目前公司核电储运罐产品开始从实验室走向了试制阶段，已完成第一个铸造测试件的生产。随着后续生产和取证工作的顺利推进，公司核电设备有望加速放量。

　　业绩预测：预计公司2020~2022 年实现收入50.95/52.99/58.27 亿元，实现归母净利润9.39/12.22/16.22 亿元，对应估值20.0/15.4/11.6 倍。

（责任编辑：梦谣）