朗新转债370682打新价值分析

　　朗新转债，申购代码370682，交易代码123083。本次发8亿元可转债，6年期，转股溢价3.8%。

　　转债信息

　　行业：计算机-计算机应用-IT服务

　　规模：8亿

　　评级：AA

　　转股价：15.57

　　转股价值：107.90

　　担保：无

　　赎回价：115

　　利率：第一年 0.30%、第二年 0.50%、第三年 1.00%、第四年 1.50%、第五年 1.80%、 第六年 2.00%

　　正股情况

　　国内领先的公共事业服务商，技术领先客户优质盈利能力稳定：朗新科技以B2B2C作为战略核心，基于技术、客户优势打造行业业务中台，持续为B端赋能。一方面，公司作为电网信息化领域龙头，将持续受益于电燃领域用户侧信息化改革;另一方面，公司收购易视腾科技和邦道科技深度参与智慧家庭、公共服务业务运营，分别绑定中国移动和支付宝，盈利模式清晰，业绩确定性强。

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　　在智慧能源领域，随着国网和南网积极响应国家电力体制改革要求进行数字化转型，电力信息化总收入到2024年将达到712亿元，2019年至2024年的复合年增长率达18.2%，而公司作为电力信息化龙头有望持续获得订单，率先受益。

　　在公共服务领域，邦道科技深度绑定支付宝业态，与支付宝直连的生活缴费平台市占率第一，占据国内线上生活缴费的40%市场份额，并不断构建数字生活服务新的场景，具备全面的“互联网+服务”和“互联网+运营”的能力，业务增长的可持续性和确定性强。

　　在智慧家庭领域，易视腾科技围绕新电视产业链，与未来电视、中国移动深度合作。公司收入主要来源于运营服务和智能终端，业务增量稳定且确定性高，盈利模式明确，未来向增值服务发力有望持续增加公司收入。

　　未来本地生活应用场景不断延伸，扩宽场景化支付+数字化营销市场。公司基于水电燃缴费建立起的场景化支付和数字化营销业务具有较强复制和延展性，伴随支付宝本地生活战略和数字化支付的持续推广，看好公司未来在停车、充电、加油、社区等多生活场景中，提升支付、数字化营销、数字化应用等业务的覆盖范围，成为全渠道的数字化营销服务提供商。

　　申购价值分析

　　朗新转债（评级AA、发行规模8亿元）下修条款非常严格，评级较低，参考近似评级和转股价值的可转债溢价率，预计目前评价下其上市首日获得的转股溢价率在10%-12%区间内，价格为112-119元。测算中签率0.2%，中一签利润160元左右，建议申购。

（责任编辑：梦谣）