新股奥普特787686投资价值分析

　　奥普特申购代码为787686，发行股数为2062万股，发行价格为78.49元/股，市盈率为31.46倍。

　　公司概况

　　奥普特是一家主要从事机器视觉核心软硬件产品的研发、生产和销售的高新技术企业。公司定位于智能制造核心零部件供应商，以“打造世界一流视觉企业”为目标，致力于为下游行业实现智能制造提供具有竞争力的产品和解决方案。奥普特提供的机器视觉产品已广泛应用于各类高端装备中，服务于3C电子、新能源、半导体、汽车、医药及食品加工等多个行业及一些科研教学等领域，并应用于苹果、华为、谷歌、OPPO、CATL、ATL、比亚迪、孚能等全球知名企业和行业龙头企业的生产线中。

　　公司市场地位

　　根据机器视觉产业联盟发布的《中国机器视觉市场研究报告》，公司的业务规模位居行业前五，且公司属于前五名企业中唯一一个以生产销售自主机器视觉核心软硬件为主的企业，属于行业内较有规模和影响力的企业。

　　奥普特提供的机器视觉产品已广泛应用于各类高端装备中，服务于 3C 电子、新

　　能源、半导体、汽车、医药及食品加工等多个行业及一些科研教学等领域并得到苹果、欧姆龙、安费诺、大族激光等世界 500 强、中国 500 强和业龙头企业的认可。

　　根据赛迪顾问的数据，2018年我国智能制造装备市场规模超1.5万亿元，预计到2020年将达到2万亿元，智能制造装备行业和市场保持了快速增长。但智能制造设备中的关键基础零部件，依然是我国制造业的“软肋”。实现制造强国战略，必须加强包括机器视觉核心软硬件产品在内的本土关键基础零部件的技术、产品和市场能力。

　　机器视觉在全球的发展历史不过半个多世纪。在我国，机器视觉的发展历程更为短暂和飞速。我国机器视觉行业启蒙于20世纪90年代，整个国内机器视觉行业从代理国外机器视觉产品开始。进入本世纪后，少数本土机器视觉企业才逐渐开启自主研发之路。本世纪10年代左右，伴随我国经济的发展、工业水平的进步，特别是3C电子行业自动化的普及和深入，本土的机器视觉行业获得了空前的发展机遇，进入了高速发展阶段。根据中国视觉产业联盟对其会员单位的统计，2019年中国机器视觉行业销售额达到103亿元，较2013年翻了3倍，年复合增长率达到31.69%。

　　奥普特是我国国内较早进入机器视觉领域的企业之一。在成立之初，奥普特以机器视觉核心部件中的光源产品为突破口，进入了当时主要为国际品牌所垄断的机器视觉市场。在十几年的发展过程中，奥普特坚持“深耕优势、以点带面、以面促点、逐个突破”的发展路径，将产品线逐步拓展至其他机器视觉部件，现已经形成覆盖机器视觉系统主要部件的产品体系。

　　同时，奥普特以产品核心技术为基础，建立了成像和视觉分析两大技术平台，结合多年积累的机器视觉在各下游行业应用的专有技术（Know-How），形成了多层次的技术体系。以此为基础，奥普特能够向下游客户提供各种机器视觉解决方案，协助客户在智能装备中实现视觉功能，提高机器视觉系统的准确性、稳定性和可靠性，从而带动公司产品的销售。

　　[NextPage]

　　未来，奥普特将进一步拓展公司的市场空间，在巩固现有的3C电子行业、新能源行业等领域的客户和市场的同时，积极开拓汽车及其配件行业、化学和制药行业、物流和 供应链行业的机遇;进一步强化和深耕国内市场的同时，积极开拓欧洲、日本等海外市场，聚焦感知与决策核心关键环节，为客户提供实现智能制造所需的核心软硬件，致力于成为国际一流的自动化核心零部件供应商。

　　财务状况

　　财务分析：公司报告期内，公司主营业务收入分别为30，258.49万元、42，209.52万元、52，454.81 万元和24，031.09万元，主营业务毛利率分别为71.38%、71.29%、73.59%和69.10%。

　　公司预计2020年实现营业收入约 58，500.00万元至63，500.00万元，同比增长11.51%至21.04%;预计实现净利润约22，200.00万元至24，780.00万元，同比增长约7.53%至20.03%。

　　结论

　　公司成长性较佳，盈利能力良好，其中加权ROE和净利率逐年上涨，综合毛利率持续维持在70%以上，市场竞争力较强。

　　并且，公司的负债率较低，现金流也较为健康，债务风险较低。

　　不过，公司的应收账款余额占流动资产比例高达40.14%，且总资产周转率较低，一旦发生坏账，将对公司经营业绩产生重大不利影响。

　　另外，公司的相机产品尚未实现量产，镜头产品也未覆盖全部规格，综合实力有待继续加强。

　　整体来看，公司财务水平良好，运营风险较高，但竞争优势也不错，目前估值尚可，建议申购。

（责任编辑：梦谣）