金诚转债754979打新建议分析

　　12月23日金诚转债网上申购，信用级别为AA。目前转股价值为96.62元，转股溢价率：3.5%。

　　转债信息

　　行业：采掘-采掘服务-其他采掘服务

　　规模：10亿

　　评级：AA

　　转股价：12.73

　　转股价值：97.17

　　担保：无

　　赎回价：112.00

　　利率：第一年 0.40%、第二年 0.60%、第三年1.00%、第四年 1.50%、第五年 1.80%、第六年 2.00%

　　正股分析

　　金诚转债对应的正股金诚信，2015年上交所上市。

　　公司的主营业务包括采矿运营管理、矿山工程建设及矿山设计与技术研发。服务对象为大中型非煤类地下固体矿山，涉及矿山资源品种主要包括铜、铅、锌、铁、镍、钼、金、磷等。

　　客户包括江西铜业、金川集团、中国有色等（20H1前五大客户营收占比约63%）。就具体业务而言，2019年其矿运营管理和矿山工程建设业务分别贡献约50%/47%的营业收入，后者毛利率较高，两项业务的毛利占比为43%/54%。

　　另外公司20H1中国大陆/其他区域的营收分别为9.12/9.22亿元，随着近几年国内矿业龙头纷纷并购国外资产其国外营收规模持续扩大。另外公司稳步向资源开发领域延伸。

　　疫情后全球基本面持续复苏，国内修复节奏较快，与此同时多种工业金属价格明显走高。下游需求回暖使得矿企经营情况得到改善，而服务提供商将从中受益。

　　2019年营业收入34.34亿，同比增长10.59%，净利润3.1亿，同比增长6.22%。2020年前三季度，营业收入27.7亿，同比增长15.55%，净利润2.76亿，同比增长18.48%。

　　申购建议

　　金诚转债发行规模10亿元，债项评级为AA，根据12月21日中债同等级企业债到期收益率4.73%测算，债底约为89.35元，发行公告挂网日金诚转债平价为99.14元，平价提供较强安全垫，债底有较强保护性。条款设置方面，本次转债的下修条款设置较为宽松，预估上市价格为112-116元。建议投资者积极参与。

（责任编辑：梦谣）