新股合兴股份707005投资价值分析

　　合兴股份今日申购，申购代码：707005，发行价格：6.38元/股，单一账户申购上限12，000 股，顶格申购需配市值12万元。

　　公司介绍

　　合兴股份主要从事汽车电子、消费电子产品的研发、生产和销售。在汽车电子领域，公司致力于汽车电子系统及关键零部件的技术创新与产品创新，形成了变速箱管理系统部件、转向系统部件、汽车连接器等产品体系。在消费电子领域，公司产品应用于手机、电脑、黑白家电、打印机等家用电器产品。

　　汽车电子是电子信息技术和汽车制造技术的结合，随着全球汽车产量的不断增长以及汽车电子技术的深化应用，全球汽车电子市场总体规模不断扩大。根据《中国汽车零部件产业发展报告（2017-2018）》，2012年至2019年间全球汽车电子市场复合增长率达9.33%。同时，2019年我国汽车电子市场规模达7200亿元人民币，占全球汽车电子市场规模的三分之一以上。随着我国汽车电子应用水平的提高，未来几年我国汽车电子市场规模复合增长率仍有望保持高速增长。

　　公司市场地位

　　根据中国电子元件行业协会颁布的《2020 年（第 33 届）中国电子元件百强企业名单》，公司位居第 53 名，企业综合实力位居同行业前列。

　　竞争对手

　　江苏云意电气股份有限公司（以下简称“云意电气”）于 2012 年 3 月 21 日在深圳证券交易所上市交易，主要从事电源控制器、电机及控制系统等汽车电子产品的研发、生产和销售业务。2019 年度营业收入为 7.14 亿。

　　浙江永贵电器股份有限公司（以下简称“永贵电器”）于 2012 年 9 月 20 日在深圳证券交易所上市交易，主要从事轨道交通、新能源汽车、通讯等领域的连接器及组件的研发、生产和销售业务。2019 年度营业收入为 10.80 亿。

　　上海徕木电子股份有限公司（以下简称“徕木股份”）于 2016 年 11 月 17日在上海证券交易所上市交易，主要从事汽车、通讯领域的连接器、屏蔽罩等产品的研发、生产和销售业务。2019 年度营业收入为 4.65 亿。

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　　电连技术股份有限公司（以下简称“电连技术”）于 2017 年 7 月 31 日在深圳证券交易所上市交易，主要从事通讯电子连接器的研发、生产和销售业务。2019 年营业收入为 21.61 亿。

　　财务报告

　　2017年—2019年，合兴股份主营业务收入分别为9.97亿元、11亿元和10.6亿元;净利润分别为1.52亿元、1.12亿元和1.32亿元。其2019年净利润之所以较2018年上升，与获得2000万元政府补贴有关，分产品来看，公司收入占比最大的汽车连接器，销售收入从2017年的4.11亿元降至2019年的2.98亿元，收入占比由52.84%降至36.47%;传统汽车电子产品线束的销售收入从8276.73万元降至5831.9万元;电源管理系统则从5572.69万元降至1730.34万元。

　　报告期内，公司毛利率分别为38.35%、32.03%、30.13%，汽车电子同行公司毛利率均值分别为34.45%、31.42%、31.56%。合兴股份毛利率下降趋势明显。

　　预计2020年1-12月归属于上市公司股东的净利润为：16788.26万元，与上年同期相比变动幅度：27.59%。

　　结论

　　非常一般的汽配股，没有亮点，不建议关注。

（责任编辑：梦谣）