新股盈建科300935申购价值分析

　　1月8日盈建科（300935 ），建筑结构设计软件的开发、销售及相关技术服务，价格56.96元，上限1.4万股，市盈率49.69倍。

　　主营业务

　　公司的主营业务为建筑结构设计软件的开发、销售及相关技术服务，是一家专业为建筑设计行业提供覆盖建模、计算、设计、出图全设计流程综合解决方案的高新技术企业。公司的主要产品YJK建筑结构设计软件系统可以为结构工程师的设计活动提供必要的软件工具支持。

　　公司基于对BIM行业的需求分析以及在BIM核心技术方面的预研攻关成果，以BIM三维化、数字化、协同化为核心目标，基于自主三维图形引擎，采用统一开放的BIM模型及数据交换标准，研发国产自主BIM数据协同平台以及基于此平台的BIM结构设计软件系统。该BIM协同平台在技术，上支持建筑、结构、机电等多专业数据协同，并支持设计、施工、运维等多阶段全数字化工作交付和协作。该成果有助于公司满足行业对BIM技术和BIM软件国产化的需求，也有助于公司产品不局限于结构设计领域。

　　研发 2017年至2019年，其研发费用分别为1758.2万元、2168.76万元与2764.76万元，占营业收入比例分别为16.19%、15.57%与16.11%。无论是从投入金额来看，还是从研发占营收的比重来看，盈建科均未达到平均值。根据公开数据，2017年至2019年，盈建科同行业可比公司研发费用率均值分别为18.91%、23.54%、24.39%。

　　建筑行业的国产软件公司，和大多数中国软件公司一样，没有核心竞争力，高毛利率产品价格随时面临下滑的风险（事实上已经在下滑了），客户数量较少，天花板较低，且还遭到侵权的起诉，没有长期竞争力。

　　财务状况

　　业绩情况：2016年-2019年底，公司的营业总收入分别为8，029.43万元、10，861.42万元、13，927.70万元，17，163.15万元;2016-2019年的年均复合增长率28.82%，归母净利润分别为2，596.33万元、3，813.58万元、5，176.15万元，6，588.15万元;2016-2019年的年均复合增长率为36.40%。

　　结论

　　公司虽然研发投入相对较少，但是对于A股里面类似的工具软件相对太少了，作为要把国家构建成一个科技型输出国家，显然白酒太多了，建议一般关注。

（责任编辑：梦谣）