思创转债370078投资价值如何？

　　思创转债转股价值92.5，评级AA-，发行规模8.17亿，6年票面利率24%。无担保。

　　关键条款

　　利率：票息高。第一年0.4%;第二年0.6%;第三年1.0%;第四年：1.5%;第五年2.5%，第六年18.0%（包含最后一年的2.0%），总计24%

　　下修条款：15/30，85%，普通。

　　强制赎回：15/30，130%，普通。

　　回售：30，70%，具有有条件回售条款，相对安全，条款规定普通。

　　正股资质分析

　　思创医惠（300078），主要产品为商业智能、智慧医疗。相关热点概念为：大数据、云计算、区块链、人工智能、健康中国等。

　　风险点：

　　（1）现金流较差

　　现金流量净额，波动较大，18年为负值。9月末现金及现金等价物净余额3.87亿，小于发行规模（8.17亿）。

　　（2）盈利能力较差

　　公司净资产收益率（ROE）近五年中位数为6.47%，当前值为2.63%。

　　利好点：

　　（1）偿债能力还行

　　负债率较低，20年第三季度末负债率为34.28%。短期偿债能力较好，20年第三季度流动比率2.28，速动比率1.98。如果发生债务纠纷，也能立即偿债。（2）估值较低。

　　申购建议

　　谨慎申购。转股价值不高是其一，更重要的是，公司虽然所处赛道不错，智慧医疗和商业智能涉及多种热点（物联网、城市数字化、医疗信息化等等），都是“王牌”，但公司发展一般，没有把持有的“王牌”打好。

（责任编辑：梦谣）