新股利柏特707167申购价值分析
利柏特,申购代码:707167,发行价格:4.84元/股,发行市盈率:22.97倍,实际募集资金总额:5.43亿元,申购数量上限:33000股,主营业务:形成了“设计-采购-模块化-施工”(EPFC)全产业链环节及一体化服务能力,为下游客户提供工业模块设计和制造,以及工程总承包(EPC)、工程设计、工程施工、工程维保等各类工程服务。
主营业务
公司专注于工业模块的设计和制造,业务涉及结构、材料、电气、暖通、消防、控制等多个工程学科,并需要具备对大型装置工艺流程的深刻理解,具有较高的技术门槛,随着各行各业项目建设不断向模块化趋势发展,工业模块应用的广度和深度不断提升,公司的业务发展空间也将持续拓展。
同时,公司拥有“设计-采购-模块化-施工”(EPFC)全产业链环节及一体化服务能力,能够为客户提供定制化的项目建设服务,为项目建设的安全性、经济性提供保障。
具体而言,公司 EPFC 全产业链环节可以进一步分解为工程总承包(EPC)、工程设计(E)、工程采购(P)、模块化(F)、工程施工(C)和工程维保。
新股亮点
公司自设立以来一直将模块化制造技术的研发和应用作为提升公司核心竞争力的关键,多年研究和积累使公司的制造水平始终处于行业的领先地位。在模块制造阶段涉及焊接反变形控制技术、模块分层施工技术、模块高精度预拼装和分离技术、模块吊装技术等多项制造技术。公司采用多种技术手段保障模块制造的执行。例如,公司在结构及管路的焊接和组对阶段,采用合适的焊接工艺和工序来控制制造中的结构形变;在拼装阶段,采用激光测量对模块整体和局部误差进行控制,确保模块之间的精准对接;在模块总装及出运阶段,针对具有重量重、体积大、高度高等特点的单个模块,采用全液压垂直提升后水平移位的吊装方式等。
公司主要客户为国际知名企业,拥有良好的商业信用和充裕的资金,能够对项目及时结算以及公司的资金再投入提供保障。优质的客户为公司提供了充足的订单、良好的业内声望,同时使得公司享有差异化的利润空间;公司通过与各类型客户合作的机会,丰富了公司的产品线和业绩,不仅降低了对单一类型客户的依赖,还增强了公司的核心竞争优势。公司的主要客户分布于不同的国家及地区,客户地域的差异化分布,使得公司具有更大市场空间,有利于增强地域风险的防御能力。
公司的客户对安全运行非常重视。公司严格遵守国家颁布的安全生产管理条例,坚持“安全生产、预防为主”的安全管理原则,建立了符合先进的项目管理要求的安全环保体系,制定了完善的规章制度并严格付诸实施。公司不断完善HSE管理体系,获得了国际通用的ISO14001:2015环境管理体系认证以及ISO45001:2018职业健康安全管理体系认证。
财务状况
业绩情况:2017年-2020年底,公司的营业总收入分别为106,000.00万元、143,300.00万元、141,600.00万元、150,500.00万元;2017-2020年的年均复合增长率为9.16%。归母净利润分别为5,972.94万元、8,422.39万元、9,982.71万元、10,400.00万元;2017-2020年的年均复合增长率为14.87%。
结论
发行人专注于工业模块的设计和制造,业务涉及结构、材料、电气、暖通、消防、控制等多个工程学科,归根结底还是工程业务,报告期内业绩增速缓慢,毛利率也不高,行业前景一般般,短线给予50亿左右估值,无风不建议关注。
(责任编辑:梦谣)