宝信软件(600845)：深耕智慧制造和工业互联网 IDC业务开启新周期

　　首次覆盖，给予增 持评级，目标价76.17元。我们预计公司2020-2022年的归属母公司所有者的净利润为13.27/16.66/21.33 亿元，对应EPS 为1.15/1.44/1.85 元。考虑到公司依托宝钢集团，在一线城市及环一线城市具有丰富IDC 储备，以及未来受国家支持钢铁行业兼并重组带来的信息化需求所影响，未来业绩提升的空间大，参考同行业估值水平，首次覆盖，给予公司目标价76.17 元和增持评级。

　　软件开发业务在钢铁企业并购重组的大背景下，公司作为钢铁信息化领域中的龙头，深耕工业互联网和智慧制造，并积极向非钢领域信息化拓展，有望进一步受益。国家积极推动钢铁企业间的兼并重组，当前钢铁行业集中度还未达到目标，未来钢铁行业并购重组潮有望持续。大量的并购重组将唤醒企业信息化需求，而公司作为钢铁行业信息化领域的龙头，深入了解客户需求，从而有望进一步在增长的信息化需求浪潮中受益。

　　数据中心业务多地并进，资源在手，未来扩张相对轻松，即将开启对外扩张和大规模投放的新周期。公司依托宝武集团旗下的废置钢铁厂资源，在南京等地均有扩张可能。并且，依托钢铁厂的资源优势，土地、水电、租金等资源方面的壁垒对于公司而言相对较低。由此，公司未来的全国扩张相对其他参与者更为轻松。

　　催化剂：获得大客户需求订单，新的扩张计划落地。

　　风险提示：钢铁信息化发展或不及预期，IDC 扩张布局或不及预期。

（责任编辑：梦谣）