长城汽车股票行情：新车型持续贡献增量 2月销量同比大幅增长

　　投资要点

　　事件：公司发布2021 年2 月产销数据。公司2 月实现销量89,050 辆，同比增长788.5%。其中哈弗品牌实现销量61,067 辆，同比增长754.3%；WEY 品牌实现销量5,482 辆,同比增长1115.5%；长城皮卡2 月销量15,127 辆，同比增长611.2%；欧拉品牌销售7,374 辆，同比增长2780.5%；海外市场实现销量9,786 辆，同比增长225.9%。1-2 月累计销量达227,062 辆，同比增长151%，已完成121 万辆年度销量目标的19%。

　　哈弗品牌H6 稳居销量第一，多款新车型开始贡献增量：SUV 车型中，哈弗品牌2月实现销量61,067 辆，同比大涨754.3%；1-2 月累计实现销量154,541 辆，同比增长135%。其中热门车型哈弗H6 依然稳居销量第一位，2 月销量28,710 辆，同比增长466%，1-2 月累计销量75,078 辆，同比增长138%，累计93 个月位居SUV月度销量冠军。第三代哈弗H6 于智能化方面，已具备整车FOTA 升级功能，超L2级自动驾驶功能；于动力方面，匹配2.0T 发动机，智能四驱系统，“国民神车”

　　哈弗H6 将呈现持续劲销现象。2 月哈弗M6 销售10,535 辆，连续11 个月销量破万辆；哈弗初恋2 月实现销量4,002 辆，上市不到两个月，累计销售近万辆。

　　获坦克300 加持，WEY 品牌同比大幅增长：WEY 品牌2 月实现销量5,482 辆,同比增长1115.5%；1-2 月累计销量17,500 辆，同比增长156%。其中坦克300 以科技、舒适、实用的“全能姿态”，上市两个月实现销量达9,318 辆。全新旗舰车型摩卡拥有智能架构水平、智能驾驶能力、私人管家服务、学习成长能力、硬核性能等全面产品力，智能化赋能产品力创新升级，前景可期。

　　投资建议：公司2021 年2 月销量同比大幅增长，多款热门车型已经开始贡献增量。

　　2021 年，公司新上市车辆将全部实现车联网功能，智能化引领品牌加速向上，全年销量有望超预期。我们预测公司2020 年至2022 年归母净利润分别为53.9 亿元、82.4 亿元和105.7 亿元，净资产收益率分别为9.4%、13.1% 和14.8%。维持“买入-B”的投资评级。

　　风险提示：新型冠状病毒肺炎疫情的影响公司汽车销量不及预期；公司单车盈利低于预期；车用芯片紧缺影响产量。

（责任编辑：梦谣）