华熙生物更新点评：跨界合作持续升级 玻尿酸应用加速C端渗透

　　牵手杰士邦，生物科技赋能计生产业。近日，华熙生物牵手杰士邦，将玻尿酸作为润滑剂应用在安全套产品中，以生物科技为计生产业赋能升级。华熙生物早在2018年就立项开展了“HA在计生用品领域的应用研究”

　　项目，并很快取得一定成果。玻尿酸被作为安全套润滑剂最早出现在日本，目前日本大部分著名品牌冈本、相模等都已采用玻尿酸为润滑剂原料。据Technavio统计，2017年中国安全套销量约100亿-200亿。Transparency预测中国安全套销量将从2015年约127亿只、18.8亿美元，增至2024年的50.4亿美元，年复合增长率8.1%。玻尿酸优异的保湿性、润滑性、安全性和环保性将使其在计生产业原料端相得益彰。

　　新品牌叠加跨界合作，持续加码食品终端。2021年1月，透明质酸钠作为新食品原料使用范围由保健品扩大至乳及乳制品、饮料类、酒类等普通食品，公司随之推出国内首个玻尿酸食品品牌“黑零”。2月，WonderLab上市国内首款口服玻尿酸软糖，其核心原料为来自华熙生物的专利原料——HAPLEX Plus透明质酸钠，是首批获得国家卫健委批准的可添加在食品里的玻尿酸原料之一。其两款新品透明质酸钠夹心软糖和γ-氨基丁酸夹心软糖天猫旗舰店月销售额初步估计分别达到73万元和53万元左右。

　　淡季不淡，护肤新品+营销双管齐下。1~2月华熙生物旗下六大品牌天猫旗舰店GMV同比+496%。春节销售淡季下，公司新品类、新产品不断，薇娅/李佳琦直播场次达到25场，通过持续推广新品与高质单品，夸迪精粹蓝次抛、Medrepair粉水销售均有不俗表现。

　　盈利预测和投资建议：公司是国内透明质酸原料与终端产品一体化龙头企业，长期发展前景良好。预计公司21-22年归母净利润分别为8.65/11.48亿元，对应最新PE分别为77/58倍，维持“买入”评级。

　　风险提示：疫情反复；市场竞争加剧；市场推广不及预期等。

（责任编辑：梦谣）