新股中富电路300814行业分析(3)

2021-08-02 09:30 东方财富网

  根据Prismark 的数据,2019 年多层板中我国八层以下在全球的占有率高达 72%;HDI板、挠性板产值均超过 54 亿美元,在全球的占有率分别为 61%和 45%;但在 18层以上电路板领域,我国产值则相对较低,全球市场占有率低于 32%。

  PCB 企业正朝着“大型化、集中化”的发展趋势,一方面是由本行业资金需求大、技术要求高及业内竞争激烈的特点所决定,另一方面也是受到下游终端产品更新换代加速、品牌集中度日益提高的影响。

  未来,优质企业将进一步抢占中小企业市场份额,推动集中度提升,近年来不少企业通过横向并购拓宽产品线,提升自身规模和竞争力。

  小型 PCB 企业资金有限,较难实施工艺技术改进,规模和盈利能力差异导致技术差距拉大。

  大型 PCB 企业积极扩产,自动化运营优势显著,产品良率、毛利率及供应链成本管控优势继续扩大,较强的议价能力或将持续挤压小型 PCB企业盈利空间。

  在环保管控日趋严格的形势下,小企业扩产更加受限,环保设备配套投入高,受资金限制,很多小厂商难以在高环保要求下维持生产。

  未来几年,预计随着贸易战的结束以及 5G、AI、物联网(IoT)等高端应用市场的扩大,国内外 PCB 市场仍将保持持续增长。

  到 2024 年全球 PCB 产值预计达到 758.46 亿美元,年复合增速将达 4.35%。其中,中国大陆 PCB 产值预计达到 417.70 亿美元,年复合增速将达 4.9%。

  未来,全球 PCB 市场成长动力将来自通信、消费电子、汽车电子等新兴高端应用领域,市场对高端封装基板和多层板的需求将不断提升。

  财务状况

  2018年-2020年,公司营业收入分别为8.68亿元、11.17亿元、10.82亿元,复合增长率为11.65%;净利润分别为8398.60万元、9334.49万元、10295.56万元,复合增长率为10.72%。主营业务中,占比最高的为多层板,占76.36%。2018年-2020年公司毛利率分别为23.08%、21.64%、21.04%。公司营业收入增长原因为国家相继推出了一系列扶持和鼓励印制电路板行业发展的产业政策,将印制电路板相关产业列为“鼓励类”发展产业,将PCB相关产品列为重点发展对象,从而推进行业的产业升级及结构性调整。

  结论

  不建议关注。

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