祥鑫转债072965申购价值分析

　　祥鑫转债 对应正股：“祥鑫科技”，此次发行规模 6.47亿元，债券评级AA- ，转股价值 97.85，转股溢价率 2.19%，到期赎回价 115元。

　　转债信息

　　1、申购代码：072965，建议申购。

　　2、评级：AA-，评级较低。

　　3、转股价下调：（30， 15， 80%），非常严格;

　　4、发行规模6.47亿。转债对正股稀释比例为11.76%。

　　5、12.30收盘转股价值97.85元，预估上市价在114元上下。具体情况看上市前正股的表现。

　　6、正股：祥鑫科技 002965，是专业从事精密冲压模具和金属结构件研发、生产和销售的企业，拥有先进的模具制造技术和精密冲压技术。

　　7、原股东配售码：082965。持有300股正股可以配售1000元转债，以此类推。

　　正股情况

　　公司成立于2004年5月20日，公司是专业从事精密冲压模具和金属结构件研发、生产和销售的企业，拥有先进的模具制造技术和精密冲压技术，主要为汽车、通信、办公及电子设备等行业客户提供精密冲压模具和金属结构件。产品已从金属结构件单品逐渐往金属结构件组件乃至总成方向发展;在通信设备领域，公司主要客户包括华为、中兴等知名企业;在办公及电子设备领域，公司主要客户包括东芝、佳能、京瓷美达、爱普生、理光等全球知名厂商。被中国模具工业协会评选为“中国重点骨干模具企业（汽车零部件冲压模具）”和“模具出口重点企业”;于2015年8月获得国家质量监督检验检疫总局授予的“全国五金模具产业知名品牌创建示范区骨干企业”称号;获得中国模具工业协会授予的“2016第一批中国模具行业企业信用等级评价（AAA）”;公司的“广东省汽车大型零部件模具工程技术研究中心”被广东省科学技术厅认定为“省级工程技术研究中心”;公司于2018年1月获得广东省经济和信息化委员会颁发的“广东省高成长中小企业”证书。

　　公司于2019年10月25日上市，近一年的时间里股价走势较为稳定，限售股解禁的潜在抛压可能会压制上涨空间，汽车+5G通讯双轮驱动，有助于公司业绩稳定与抗风险能力提升。公司以汽车行业作为主要发展方向，同时根据市场需求抓住5G通讯设备行业快速发展的机遇寻求新的优质客户群体和利润增长点。受新冠疫情影响，上半年汽车开发进度也受到了较大影响，后期有望受益于汽车需求恢复性增长与新能源汽车带来的新产品需求;而随着5G网络建设加速，国内外运营商对5G网络设备的需求持续增加，成为近几年行业新发展契机。

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　　公司IPO与可转债生产性募投项目总产能包括汽车零部件产能共计39100万件/年、数控钣金件产能2047.76万件/年、汽车模具产能650套，数量上占2019年公司金属结构件与精密冲压模具产量的121.75%、64.29%。公司当前订单较充裕，数控加工和冲压调试设备均处于高负荷运营状态，新产能落地有助于公司进一步扩大生产规模、提高市场份额、优化产品结构，稳固行业竞争地位。

　　公司主要从事精密冲压模具和金属结构件研发、生产和销售，下游客户涵盖汽车、通信、办公及电子设备等行业。公司以汽车模具与冲压件作为核心业务领域，已成为广汽集团、广汽本田、一汽大众、蔚来汽车、吉利汽车、长安标致雪铁龙、戴姆勒、比亚迪等知名整车厂商的合格供应商;此外在通信、办公及电子设备领域发展了包括华为、中兴、东芝、爱普生、理光等全球知名厂商作为主要客户，对主营业务形成有效补充。公司在精密冲压模具及金属结构件领域深耕多年，具备显著技术研发优势与客户资源优势。公司成功研发出自动化精密级模具并广泛应用于金属结构件的大批量生产，同时掌握了高强度板和铝镁合金板的成型技术，能为客户提供高精度、高质量的车身模具，此外在精密冲压、五轴联动加工、连续冲压等方面也具有技术优势。

　　申购建议

　　公司是专业从事精密冲压模具和金融结构件研发、生产和销售的企业，拥有先进的模具制造技术和精密冲压技术，主要为汽车、通信、办公及电子设备等行业客户提供精密冲压模具和金属结构件。

　　公司挣钱能力强。毛利率尚可，现金流紧张。对于打新来说，顶格申购吧～

（责任编辑：梦谣）