海波转债370517投资价值一览

　　海波转债，12月2日申购，属创业板转债，对应正股海波重科，发行2.450亿，A+级。

　　转债条款

　　1、评级：A+

　　2、规模：2.45亿（规模较小）

　　3、无担保

　　4、利率：第一年0.5%;第二年0.8%;第三年1.2%;第四年：1.8%;第五年2.2%，第六年20.0%（含最后一年2.8%），总计26.5%（票息较高）

　　5、下修条款：15/30~85%（一般）

　　6、强制赎回：15/30~130%（一般）

　　7、有条件回售：2~30~70%（一般）

　　8、申购代码：370517

　　9、配售代码：380517 每股配售2.2955元面值转债

　　10、当前转股价值：95.03

　　11、行业对标：鸿路钢构

　　12、所属板块：创业板

　　正股质地

　　正股是海波重科（300517），2016年深交所创业板上市，主营业务为桥梁钢结构工程，业务范围包含桥梁钢结构的制作、安装、 技术研究、工艺设计和技术服务，是桥梁钢结构工程专业承包企业。参与了百余座跨海、跨江、城市高架桥梁钢结构工程建设，具有较高的行业地位。2018 年市场占有率约为0.68%，在国内桥梁钢结构工程行业中排名第七。

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　　目前，国内桥梁钢结构施工企业可分为三个梯队：一是铁路、公路、船舶系统内大中型国企，如中铁宝桥、武船重工等;二是地方大中型企业，如海波重科、江苏新中泰等;三是其他地方性二级分包资质的中小企业，资金实力和技术能力都较弱。

　　2019年营收7.29亿，同比增加44.59%;净利润0.26亿，同比增加5.42%。今年前三季度，营收4.59亿，同比减少6.84%;净利润0.34亿，同比减少2.98%。

　　存在的问题：存货较多，前五大客户营收占比较高。

　　申购建议

　　正股方面，从之前鸿路转债的报告中就看到了一点，国内钢结构建筑相比欧美发达国家比例还较低，这是未来的发展方向，加上西部等地区基础设施建设还有待发展完善，所以此行业未来的发展空间还很大，有兴趣的朋友可以自行了解一下。

　　转债条款方面，票息较高，其他条款一般，前段时间上市的鸿路是钢结构生产制造企业，而海波为钢结构工程施工，且主攻桥梁，虽然鸿路转债上市之后走势并不是太好，但我还是看好其未来发展，我会申购。

（责任编辑：梦谣）