朗新转债370682申购建议分析

　　朗新转债今日申购，目前转股价值107.9，评级AA/规模8亿。

　　发行条款

　　利息和赎回价：第一年0.30%、第二年0.50%、第三年1.00%、第四年1.50%、第五年1.80%、第六年2.00%。

　　赎回价：110元。

　　强赎条件：转股期内，正股连续30个交易日中，至少有15交易日的收盘价不低于转股价的130%。

　　转股价下修条件：存续期间，正股连续30交易日中，至少有15个交易日的收盘价低于转股价的85%。下修后转股价不低于每股净资产。

　　回售条件：到期最后2个计息年度内，正股任何连续30个交易日的收盘价低于当期转股价的70%。回售价为面值加当年利息。

　　正股分析

　　朗新科技聚焦产业互联网，采用新一代信息技术打造“产业互联网应用引擎”，以B2B2C的业务模式，赋能智慧能源、智慧家庭、公共服务、工业互联网、数字城市、新外贸等行业，助力产业创新与升级，创造新的客户价值，提升客户体验。

　　朗新科技在智慧能源、智慧家庭、公共服务领域持续扩展，在电力能源业务核心系统服务、互联网公共缴费服务、新电视技术服务等方面位于全国前列。公司在工业互联网、数字城市、新外贸等创新板块渐次布局，拥有国内排名前列的工业互联网平台、业内领先的新型智慧城市及智慧社区/园区解决方案，并在数字外贸服务、新金融科技、商业气象服务等领域不断开拓。

　　在产业互联网各业务领域，朗新科技主要和国家电网、南方电网、中国燃气、华润燃气、海关总署、中国移动、央视旗下未来电视、阿里云、支付宝、优酷、华为等展开业务合作。

　　产业互联网是运用互联网、移动互联网、物联网、大数据、云计算、人工智能、区块链等新一代信息技术，促进企业内的人、物（如机器、设备、产品）、服务以及企业间、企业与用户间互联互通、线上线下融合、资源与要素协同的一种产业发展范式，它既是新生产方式、组织方式、运营方式，也是一种新的基础设施，是新一代信息技术与工业、服务业、农业深度融合的产物。

　　电力行业信息化的解决方案供应商分三类，一类是电力系统内部的科研院所，对电力行业业务需求特点把握清晰，如国电南瑞、中电普华等;第二类是综合性软件企业，技术水平较高，如SAP、Oracle、东软集团等;第三类是专注于电力信息化建设的专业性厂商，这类企业对用户需求把握深刻，产品性价比高，如朗新科技、恒华科技、远光软件等。

　　朗新科技主营电力信息化。公司营收同比增速波动较大，近三年分别为4.4%、29.7%、11.1%;销售毛利率持续下滑到45%左右，净资产收益率前几年在10%左右，去年较高达到约22%;净利润同比增速同样大幅波动，近三年分别为13%、-18.9%、260.8%。公司资产负债率约20%，整体债务压力很轻，应收款占总资产比重约33.7%，较前两年有所降低;商誉占总资产比约20%，较前两年的比重大幅提高。大股东股权质押比例61%。

　　正股分析

　　朗新科技主营业务是公用事业领域业务信息化系统的技术与服务提供商。

　　公司近3年营收复合增长率58.17%，净利润复合增长率142.29%，营收成长性优秀，净利润成长性优秀。

　　行业走势偏弱，公司处于行业中游，今年净利润同比大幅下滑，投资价值一般。

（责任编辑：梦谣）