天壕转债370332申购价值一览

　　天壕转债 - 123092，正股：天壕环境 - 300332，行业：公用事业-环保工程及服务Ⅱ-环保工程及服务Ⅲ。转股价值：92.69，溢价率：7.88%，规模：4.23亿，债券评级：A+，按照现股价预估上市价格在105+元，正股走弱的话不排除破发可能，我会申购。

　　基本要素

　　申购代码：370332，配售代码：380332

　　正股代码：300332，正股名称：天壕环境

　　发行总额：4.23亿元，信用级别：A+

　　每股配售：0.4805元可转债

　　票面利率：第一年0.5%、第二年0.7%、第三年1.2%、第四年1.8%、第五年2.4%、第六年2.8%，到期赎回价115元（含最后一期利息）。

　　正股价：4.86元（12月22日收盘价）

　　转股价：5.2元（下修条件，30~15~85%）

　　转股价值：93.46元

　　转股溢价率：7%

　　有条件回售：2~30~70%

　　强制赎回：30~15~130%

　　公司简介：

　　天壕环境股份有限公司是一家综合节能服务提供商，是目前国内以合同能源管理模式投资余热发电项目最多的公司之一，是北京市高新技术企业。本公司主营业务为以合同能源管理模式从事余热发电项目的连锁投资、研发设计、工程建设和运营管理;同时亦利用公司在余热发电技术、余热发电项目建设、余热电站运营管理等方面的优势为客户提供包括余热发电项目工程设计和技术咨询、工程建筑安装、工程总承包在内的工程建设与技术服务。本公司作为专业从事合同能源管理服务的节能服务公司已经获得国家发改委和财政部备案。

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　　核心竞争力：

　　1、充满创业创新精神的高素质经营管理团队：公司的核心管理团队是一支充满创业创新精神的高素质经营管理团队，管理团队主要中高层成员在公司创业之初即加入公司，公司上市后各业务板块尤其是新业务板块陆续有一批行业积淀深厚、管理经验丰富的高素质人员加盟，为公司业务的快速扩张带来充足的动力。

　　2、品牌与规模优势：公司是节能环保行业中的领先企业，连续多年被中国节能协会节能服务产业委员会评为“中国节能服务产业年度品牌企业”，具有突出的品牌优势。

　　3、所在区域煤层气资源丰富，具有气源保障和成本优势：公司全资子公司北京华盛拥有城市燃气特许经营权的兴县和保德县处于鄂尔多斯盆地东缘，鄂尔多斯盆地是我国煤层气资源最丰富的盆地之一，总储量2.8万亿立方米，占全国煤层气资源总量的28.4%。公司特许经营权区域内储藏了大量的优质煤层气资源，由于煤层气的采购成本低于天然气，为公司燃气板块城市燃气业务及管输业务提供了长期优质低价气源，气源保障和成本优势可以明显提升公司的盈利能力和长期竞争力。

　　市场风险：

　　1、天然气定价模式如出现调整带来的业绩波动风险：公司燃气板块主营业务包括城市燃气供应，即从上游采购天然气和煤层气销售给下游客户。

　　2、燃气供应对下游大工业客户依赖的风险：公司目前在山西省原平市、兴县、保德县三市县拥有燃气特许经营权，为授权区域内的工业、商业和居民客户供应天然气。

　　3、水处理行业季节性特点的风险：公司水务板块主营业务为向市政、工业及海水淡化需求客户提供水处理综合解决方案和包括技术设计、生产制造、系统集成和运营管理的一体化服务。

　　申购建议

　　天壕转债发行规模4.23亿元，债项评级为A+，12月22日收盘转股价值93.46元，预估上市价格106元左右。建议投资者参与。

（责任编辑：梦谣）