福莱转债价值分析 福莱转债什么时候上市?

　　目前福莱转债(113035)对应正股福莱特(601865)价格为15.1，转股价值为111.36，溢价率为-10.2%，相比于发行当初，申购期间，溢价率有所上升，正股走势较强，趋势良好，但波动较小。从目前的转债行情来看，结合近似转债溢价情况，预计上市理论价格应高于121元，沪市转债上市当日涨幅超20%，将会停牌半小时。转债行业属于景气板块，资金有配置需求，但是不是一个抬轿的过程，后续可以关注低吸机会。

　　福莱转债价值分析

　　规模适中，下修条款较宽松，债底和平价提供支撑

　　福莱特(13.020, -0.07, -0.53%)于5月24日晚间发布公告，将于2020年5月27日公开发行可转换公司债，无网下发行。福莱转债发行规模14.5亿元，债项评级AA，根据5月22日中债同等级企业债到期收益率4.23%测算，债底约为94.22元，目前福莱转债平价为99.93元，整体来看，债底和平价安全性强。

　　1、下修条款较宽松

　　福莱转债本次发行方式上设置原股东优先配售、网上发行两种。发行规模为14.5亿元，初始转股价为13.56元/股，目前公司总股本为19.5亿股，本次发行摊薄比例为5.48%左右。

　　原股东可优先配售的福莱转债数量为其在股权登记日(2020年5月26日，T-1日)收市后登记在册的持有发行人福莱特的股份数量按每股配售0.966元面值可转债的比例计算可配售可转债的数量，再按1,000元/手的比例转换为手数，每1手(10张)为一个申购单位。原股东可根据自身情况自行决定实际认购的可转债数量，原股东优先配售日为2020年5月27日。网上发行时间为2020年5月27日，网上每个账户申购数量上限是10,000张(100万元)。

　　下修条款设置较为宽松。本次转债有条件下修条款为：15/30，90%;有条件赎回条款为：15/30，130%(转股期内)，到期赎回价格为115元;有条件回售条款为：30/30，70%(最后两个计息年度)。

　　福莱转债(113035)上市，从实际发行的结果来看，原始股东配售率为92.91%，没有设置网下申购，网上申购比例为6.96%，包销比例为0.13%，中签率严重低于预期，申购筹码基本被股东配走了，原始股东配售比例较高，自然人更易减持，预计首日在打新获利的情况下抛压较重，关注资金承接情况，妥妥的砸盘军。

（责任编辑：梦谣）