新股科思股份申购价值分析 科思股份300856申购建议

　　7月13日，科思股份正式在深交所上市申购，申购代码为300856。

　　主营业务

　　公司主要从事日用化学品原料的研发、生产和销售，产品包括防晒剂等化妆品活性成分、合成香料等。公司是全球最主要的化学防晒剂制造商之一，具备防晒剂系列产品的研发和生产能力，凭借完整的产品线和严格的品质管理，成为国际防晒剂市场的有力竞争者。公司也是铃兰醛、2-萘乙酮、合成茴脑等合成香料的主要生产商之一，产品在国际市场上具有较强的竞争力。

　　新股亮点

　　公司以产品为主导，重视产品的研发与产业化，形成了丰富的产品线：丰富的产品矩阵是公司技术产业化的核心载体。公司的防晒剂产品已覆盖目前市场上主要化学防晒剂品类，且涵盖了 UVA、UVB 的所有波段，可为不同需求的下游客户提供其所需的产品，公司系列产品配套齐全，是全球主要防晒剂生产厂家之一。全球最主要的化学防晒剂产品阿伏苯宗、原膜散酯、水杨酸异辛酯、对甲氧基肉桂酸异辛酯、奥克立林，均为公司现有产品。同时，公司也是铃兰醛、2-萘乙酮、合成茴脑等合成香料产品的主要生产厂家之一。目前，公司已具备同时生产多种防晒剂系列产品的能力，依靠丰富的产品线和稳定的质量与下游客户建立了稳定的合作关系，成为防晒剂市场中的有力竞争者。

　　公司具备持续的创新研发能力与多层次技术储备优势：公司以技术创新为基础，实行“前沿技术研究、在·研产品开发、在产持续优化”的产品研发策略，研发中心密切关注行业发展及前沿技术，除对量产产品不断优化升级之外，还实施了多项新产品开发项目，具有持续迭代的多层次技术储备，能够根据市场需求的变化不断研发出新产品和新工艺，为公司的可持续发展提供技术保障。经过多年的技术研发和生产技术积累，公司已经形成了自己的核心技术和特色生产工艺，如脱色-薄膜蒸馏纯化技术、高效循环节能技术、高选择性加氢技术、绿色氧化反应技术等。截至 2019 年末，公司已形成了 110 余项专利技术(其中包括 22 项产品发明专利)，涵盖公司大部分产品如对甲氧基苯甲醛、铃兰醛、阿伏苯宗、原膜散酯等的制备工艺和生产设备，完成了多个项目的工艺技术改进，提升了企业的核心竞争力。

　　募投项目：

　　本次募集资金投资项目为马鞍山科思化学有限公司 25000t/a 高端日用香原料及防晒剂配套项目(一期工程)、安徽圣诺贝化学科技有限公司研发中心建设项目、偿还公司及子公司银行贷款、补充流动资金项目。

　　a) 马鞍山科思化学有限公司 25000t/a 高端日用香原料及防晒剂配套项目(一期工程)：新建年产 25,000 吨高端日用香原料及防晒剂配套建设项目一期工程的生产装置以及相关公用辅助设施。项目达产后，年销售收入为39,215.48万元，年均净利润为4,560.69万元，投资收益率为14.14%，投资回收期(税后)为8.58 年;b) 安徽圣诺贝化学科技有限公司研发中心建设项目：由公司全资子公司安徽圣诺贝负责实施。项目下设分析实验室、工艺放大实验室、工艺革新实验室、办公休息与会议区等，建设国际一流的日用香原料、化妆品原料及其它功能化学品的研发中心;c)偿还公司及子公司银行贷款:为优化融资结构、降低利息支出、有效降低公司财务风险，公司拟使用募集资金 20,000 万元偿还公司及子公司银行贷款。d) 补充流动资金项目:满足公司经营规模不断扩大和业务拓展的内在要求，增强公司抗风险能力。

　　财务状况

　　业绩情况：2016年-2019年底，公司的营业总收入分别为68,686.46万元、71098.63万元、97,182.57万元、110,035.70万元，2016-2019年的年均复合增长率为15.95%，归母净利润分别为4,658.00万元、6,532.00万元、9,306.00万元、1,130.00万元，2016-2019年的年均复合增长率为12.95%。

　　结论

　　化妆品上游材料代工商，本质上是化学品公司，有一定的周期性，受到疫情影响和反全球化影响较大，未来业绩有不确定性，一般关注。

（责任编辑：梦谣）