新股火星人300894打新价值分析

　　火星人（300894）发行价14.07元，市盈率25.77倍，申购上限0.75万股。中签缴款日为12月24日。公司主营新型厨房电器产品的研发、设计、生产与销售业务。

　　公司简介

　　公司专业从事新型厨房电器产品的研发、设计、生产与销售业务，主要产品包括集成灶、集成水槽、集成洗碗机等系列产品。

　　公司市场地位

　　报告期内，发行人集成灶销量大幅增长，市场份额保持快速上升的趋势，由

　　2017年的8.56%上升至2019年的9.31%。未来随着集成灶行业逐渐发展成熟，行业加速洗牌，实力较弱的中小企业被淘汰，发行人的市场份额将进一步提升。

　　经销模式是公司主要的销售模式之一，报告期内公司经销收入占主营业务收 入的比重在 70%以上。报告期各期末，公司经销门店家数分别为 1，096 家、1，383 家、1，611 家和 1，687 家，呈逐年增加趋势。

　　报告期内公司线上销售收入占主营业务收入的比重已由 2017 年的 25.56%提高到 2020 年 1-6 月的 42.93%。

　　广告宣传费和营销推广费 金额逐年增加，两者合计占营业收入的比例分别为 8.09%、11.24%、10.76%和 13.65%。

　　竞争对手

　　集成灶的主要竞争产品为传统的吸油烟机和灶具产品，因此发行人的竞争对手包括传统厨房电器制造企业以及同行业的集成灶制造企业。传统厨房电器制造企业主要有老板电器、方太厨具、华帝股份;在集成灶细分行业中，发行人主要竞争对手包括浙江美大、帅丰电器、亿田股份、浙江森歌电器有限公司等企业。

　　公司集成灶毛利率低于浙江美大和老板电器同类产品，高于华帝股份、帅丰电器和亿田股份同类产品。

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　　财务状况

　　2017年-2019年，公司分别实现营业收入7.00亿元、9.56亿元、13.3亿元，归属净利润1.63亿元、9235万元、2.40亿元。期间营业收入规模持续增长，净利润在18年出现下滑，但总体规模也在增长。

　　结论

　　从财务数据分析，公司成长性较佳，盈利能力良好，其中ROE均值和净利率都高于行业可比公司均值，综合毛利率也处在较高水平，市场竞争力不错。

　　另一方面，公司现金流健康，账上资金充足，负债率也持续下降，虽然总体负债规模较大，但偿债能力表现良好。

　　整体而言，公司综合实力不错，市场前景看好，行业成长空间较大，估值也不高，建议申购。

（责任编辑：梦谣）