靖远转债070552申购价值分析

　　靖远转债申购代码：070552、原股东配售码：080552、评级：AA+、发行规模28亿、12.8收盘转股价值91.89元，预估上市价在114元上下。

　　申购信息

　　申购代码：070552

　　认购代码：080552

　　发债规模：28亿

　　可转债评级：AA+

　　票面利率：第一年0.4%、第二年0.6%、第三年1.0%、第四年1.5%、第五年1.8%、第六年2.0%。

　　下调转股价条款：15/30 85%（较严格），且不低于股价和每股净资产

　　大股东认购情况：积极参与

　　正股分析

　　靖远转债对应正股为靖远煤电（000552），公司主营业务为煤炭生产和销售，并具备煤炭地质勘查与测绘服务、热电联产、瓦斯发电以及煤炭储运等业务能力。旗下全资子公司白银热电主要从事火力发电、热力供应、供汽业务。

　　公司拥有大宝魏、红会、王家山三个独立煤田，下属王家山矿、红会一矿、大水头矿、魏家地矿、宝积山矿五个生产煤矿。

　　主导产品为晶虹煤，属不粘结、弱粘结的优质环保煤种，具有低硫、低灰、低磷、高发热量等特点，属优质环保动力煤，广泛用于电力、化工、冶金、建材等行业。

　　公司的营业收入和净利润远小于行业均值，虽然ROE比同行均值高，但是最近五年一直不太理想，成长性一般。

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　　公司的资产负债率不高，近几年的流动比率和速动比率还算可以，偿债能力大体上没有问题。但是经营现金流表现一般，且波动较大，对于公司经营也是一个很大的考验。

　　申购分析

　　当前溢价率：7.42%。

　　发债公司「靖远煤电」，主营产品煤炭。

　　质地尚可，实控人为甘肃国资委，业绩平稳，三季报净利润累计同比微跌0.42%。

　　近期通过回购预案，回购最高价不超过4.3元（现在是3.02）。

　　北向资金持股0.05%。

　　当前估值较高。

　　综合，建议申购。

（责任编辑：梦谣）