高澜转债070552投资价值如何？

　　12月10日高澜转债网上申购，信用级别为A+。目前转股价值为98.33元，转股溢价率：1.7%。

　　转债信息

　　1、申购代码：370499，预测中签 0.0016 %，建议申购。

　　2、规模 2.8 亿，稀释率：总股本 8.87%，流通股 11.15 %。

　　3、转股价值为 98.33 元，溢价率为 1.70 %。

　　4、纯债价值为 73.09 元，对应YTM为 3.43 % 。

　　5、到期价值为 121.9 元，票息为 1.82 %，到期补偿 15 %。

　　6、预估上市价为112-116 元，具体情况看上市前正股的表现。

　　7、原股东配售码：380499，持有 1000 股正股可以配售 1000 元转债，以此类推。

　　正股分析

　　公司是目前国内电力电子装置用纯水冷却设备专业供应商，自设立以来，一直致力于电力电子装置用纯水冷却设备及控制系统的研发、设计、生产和销售，公司产品及服务技术应用领域广阔，目前已广泛应用于发电、输电、配电及用电各个环节电力电子装置的冷却。

　　冷却设备就是通过不同的冷却方式、应用不同的冷却介质对电力电子装置进行散热冷却保护，达到节能冷却的效果。冷却设备是伴随着电力电子装置功率的提高或输配电电压升高的需求而不断更替的，由最初的自冷式、强迫风冷式、热管散热设备等发展到目前应用最为广泛的液冷（主要是水冷）式散热设备。纯水冷却设备行业上游主要有水泵、电机、电子元器件、仪器仪表等行业，原材料供应充足，对本行业制约较小;下游主要用于大功率电力装置的冷却，在电力工业中的发电、输电、配电及用电各个环节中得到广泛应用。

　　国内电力电子装置用纯水冷却设备产业尚处于快速成长阶段，行业企业数量较少，生产规模不大且产品的应用领域单一，行业集中度比较高，目前国内尚无与公司同类产品的上市公司。具有一定规模的企业按应用领域主要分两类：一类是综合性纯水冷却设备企业，产品线齐全，基本涵盖电能的转换、传输及使用的各个领域;另一类企业的产品基本集中于某一特定应用领域。

　　高澜股份主营纯水冷却设备，公司营收同比增速经历2018年16.8%的低点后增加到今年三季度的43.6%;销售净利率和净资产收益率波动下降到6.7%和7.2%附近，净利润同比增速波动较大，近三年分别为-27.3%、38.7%、-4.9%。公司资产负债率逐年提升到56.8%，整体债务压力仍然不重，应收款占总资产比重约30%，存货占总资产比约13%。大股东质押比例36%。

　　申购建议

　　它对应的股票是高澜股份，属于专用设备行业。公司财务状况良好，近三年营业收入高速增长，净利润小幅增长。当前PE为51.3，处于历史正常估值区间，比同行估值较低。转债评级较差，可转债规模较小，不足3亿，综合考虑，建议申购。

（责任编辑：梦谣）