威唐转债370707投资价值分析

　　威唐转债A+级，发行规模3.01亿元，无担保，无网下，票面利率21.6%，目前转股价值88.77元。

　　转债信息

　　1、评级：A+（评级越高代表风险少，安全性高，最高评级为AAA）

　　2、发行规模：3.01亿，规模小。（规模越小，越容易被炒作）

　　3、转股价值：88.77【转股价值越高，后期价格越高】

　　4、强制赎回：有，赎回价格115

　　5、回售：有

　　6、利率：第一年为 0.2%，第二年为 0.7%，第三年为 1.2%，第四年为 1.8%，第五年为2.4%，第六年为 2.8%

　　正股质地

　　正股是威唐工业（300707），江苏无锡民营企业，2017年深交所创业板上市，主营业务是汽车冲压模具及相关产品的研发、设计、制造及销售，产品最终应用到保时捷、特斯拉、奔驰等车型上。也是出口为主，外销比例约80%。

　　与威唐转债业务相似的转债主要有汽模转2和祥鑫转债，不过汽模转2的市场主要是国内，公司与祥鑫转债的竞争更为直接。

　　2019年营收4.03亿，同比减少20.77%，净利润0.37亿，同比减少55.63%。今年前三季度，营收4.18亿，同比增加44.32%;净利润0.37亿，同比增长29.84%。

　　申购建议

　　公司是一家汽车零部件，主营业务为冲压模具。总体感觉，公司质地尚可，估值偏高。

　　转债方面，评级低、规模小，票面利率高。鉴于市场对转债规模“小而美”的定位，尽管转股价值已跌破90元关口，对3亿规模威唐转债的上市价格仍然保持乐观。预计威唐转债上市破发概率较小，建议申购。

（责任编辑：梦谣）